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    黄金遇“美元劫”:大棒还是胡萝卜

    发布时间:2017年03月08日 信息来源: 作?#25784;?#20013;国证券报 浏?#25042;浚?span articlecounts="yes">

      “即便是爱因斯坦,也不?#36193;?#39044;测一周或者一年之后黄金价格的位?#35881;!北怀?#20026;黄金帝国教主的Barrick黄金集团主席Peter Munk表?#33606;?#23613;管已和黄金打了三十年交?#28291;?#27599;日?#24691;?#37117;在思考?#32510;?#27491;确预测金价,但现在他依然?#25381;?#36825;个能力。

      一连串奇怪的背离,让市场?#38156;?#37329;属之王”的任性:上周二数据显示黄金多头大幅提升了仓位,而上周四金价就迎来暴跌;市场齐声认为美联储即将加息,但美元?#20174;?#26469;跳水。即便放眼中期,今年以来金价涨了近10%,但A股市场的黄金股难现去年盛况……

      黄金遭遇“美元劫”

      上周,黄金价格一度跳水。3月2日,COMEX黄金期货主力合约下跌了1.25%。另据中国证券报记者统计,2月27日以来,COMEX黄金期货主力合约下跌近2%。

      美元挥起大棒是黄金受挫的主要原?#39049;?#32654;联储主席耶?#21672;现?#20116;发表讲话称,如果决?#21714;?#35748;为就业和通?#22270;绦缭?#26399;一般发展,那么联邦公开市场委员会(FOMC)在3月14-15日的会议上加息?#28034;赡?#26159;合?#25163;?#20030;。

      3月3日美元遭遇迎头痛击,大幅下挫0.75%,一举吐掉前两日涨幅。在美联储加息预期一?#35837;?#21319;的上周,美元指数仅?#22850;?#19978;涨了0.25%。

      Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley在报告中指出,耶伦的讲话为“市场预期的3月加息亮了最后的绿灯”。预计本周有三项数据支持加息,包括非农就业数据强劲、失业率下降、时薪同比增速?#28044;臁?/p>

      对此,广东盈瀚投?#35270;?#38480;公司总经理罗?#32491;硎荆?#19978;周四国际黄金价格出现大幅下跌,主要由于?#36756;?#32654;联储官员集?#20449;?#20986;鹰派?#26376;郏钍?#22330;?#26434;?月加息预期?#26412;?#19978;升,据?#20848;?#21152;息概?#39318;阕?#32763;了三?#38431;?#20313;。而紧接着周五美联储主席耶伦尽管?#26376;?#21147;挺加息,但市场情绪相对平稳,价格走势?#38477;谆厣?#24182;未?#32486;?#19979;跌。这显示目前市场对3月加息?#24405;?#24050;经有?#35772;?#23545;充足的心理预期,目前价格已经基本体现了加息影响,所以整体下行空间有限。

      光大期货分析师展大鹏也表?#33606;?#24066;场一直存在着两种较为矛盾的观点,一是美联储加息有利于美元?#21652;浚?#20108;是特?#21183;招抡?#23545;经济反作用较大,美元指数高位震荡的表?#24535;?#26159;两种观点博弈的结果。美联储议息会议前特别是?#26143;?#28872;加息意愿之时,美元指数呈现震荡?#21652;?#20043;势;议息会议结束后市场更多关注特?#21183;招抡?#32654;元指数?#36193;?#20986;现震荡偏弱走势。今年以来,美元指数与黄金?#21512;?#20851;性变弱,究其原因今年黄金被赋予?#28865;?#22810;意义,?#28909;?#23545;冲美股强势、对抗通胀以及地?#25443;缦盏龋?#25972;体而言今年美元不确定?#21592;?#40644;金要强,黄金上半年一直表现为震荡偏强。

      “上周五美元大幅下跌主要原因是耶伦讲话虽?#32486;?#34920;?#38589;思?#24687;预期以及加息的必要性,但是其重点提及了货币政策?#26434;?#30446;前经济的推升动能已经并?#24576;?#36275;,未来需要关注的是财政政?#25784;?#32780;特?#21183;?#30340;财政政?#21684;?#26399;已经延后,并且特?#21183;?#25919;策存在巨大的不确定性。?#34987;?#27788;天成研究?#27721;?#35266;金融部负责人孙?#26639;账怠?/p>

      多头依?#36745;?#20179;

      美国证券期货交易委员会(CFTC)公布的COMEX黄金期货持仓报告显?#33606;?#25130;至2月28日的一周内,对冲基金和投机?#21684;龀?8408手黄金多头合约,黄金净多仓?#40702;?#20102;39256手,创下2016年9月来最大净多仓?#40839;?/p>

      2010年至今的数据显?#33606;珻OMEX黄金收盘价和CFTC黄金净多持仓的相关性仅为0.2396,虽然正相关,但是相关性较差。

      金石期货分析师黄李强表?#33606;?#36896;成这种现象主要有两方面原?#39053;?#19968;方面,CFTC持仓仅是影响金价走势的因素之一,并且是相对?#25105;?#30340;因素,因此在?#28172;?#22240;素作用下,CFTC持仓和金价走?#20973;?#24120;出现背离?#28067;?#19968;方面,资金通常对黄金趋势看好的情况下才会?#40832;?#22810;单,但是金价短期内?#36193;?#22240;为?#28172;?#22240;素出现回调。

      根据以往经验,一旦加息,黄金空头将会?#31405;?#20102;结,金价反而因为空头回补而出现反弹。加之市场?#26434;?#36890;胀预期加强以及宏观因素引发的避?#25307;?#27714;大?#35311;?#36164;金?#26434;?#40644;金的配置需求反而上升,这是CFTC持仓和金价走?#31080;?#31163;的主要原?#39049;?/p>

      方正中期?#21586;?#23439;?#22441;?#31350;员?#28390;?#34920;?#33606;?#32654;国CFTC持仓报告公布的市场交易信息频率为每周公布一?#32428;?#20179;报告,虽然黄金净多头在截至2月28日的前一周出现大幅?#40702;樱?#20215;格出?#20013;?#24133;上涨并站上1250美元/盎?#33606;?#20294;随后受到美联储加息预期的打压,出现了大幅下挫。资金是驱动行情的重要因素之一,行情的走势仍要以基本面为依据,短期资金的进出?#26434;?#34892;情有一定的影响,但最终走?#24179;?#22238;归基本面。

      黄金股?#38414;?#29616;去年涨势

      据中国证券报记者统计,今年金价(以COMEX黄金指数为例)大涨,涨幅一度超过9%,但没能带动国内黄金股?#21294;?#21435;年上半年20-30%的大涨。

      统计显?#33606;?#20170;年以来,“龙头股”山东黄金下跌2.3%,而去年同期,山东黄金涨幅约30%。此外,今年以来,?#21950;?#40644;金下跌2.59%,中金黄金?#20179;?#26159;勉强上涨0.08%……

      黄李强表?#33606;?#36896;成这种背离原因主要有以下四点:首先,市场心态完全不同。去年黄金的上涨?#40644;?#20102;近四年的下跌通?#28291;?#25913;变?#32824;?#22330;?#26434;?#40644;金的预期。而今年年初黄金的上涨更像是一波反弹,距离去年的高点还有一段距离。其次,黄金涨幅有限。目前来看,虽然今年黄金价格出现了上涨,但和去年31.89%的涨幅相比要小很多。再次,去年黄金股的上涨是伴随着金价和上证综指同时进行的,在这种情况下,多重利多的?#33329;?#20351;黄金股成为去年的明星股票。但是,今年以来上证综?#21018;?#24133;有限,黄金股在大盘的制约之下,表现?#24310;衅鹕?#26368;后,目前股市?#21248;?#22788;于?#33473;?#30340;反弹?#38181;危?#22312;这种情况下大多数股票很?#24310;谐中?#19978;涨的表现,经历过去年的上涨之后黄金股票的价格已经处于相对高位,?#20048;档?#21040;修复,资金再去推涨的成本?#32454;撸?#36825;也是黄金股票表现不佳很重要的原?#39049;?/p>

      罗?#32560;?#20986;,产品价格上涨虽会一定程?#21364;?#21160;相关公司股价上涨,但期间并不存在必然联系。股价能否上涨,主要受公司盈利状况以及?#20048;邓接?#21709;。尽管目前A股市场黄金上市公司整体?#23548;?#34920;现良好,但?#20048;邓?#24179;?#21019;?#20110;相对高位,高于去年初黄金股的起涨水平。当前主要的黄金公司PE值在50-60?#27975;?#22788;于历?#39134;细吖乐邓?#24179;,所以股价上行空间不大,存在下行调整需求,?#34432;?#24182;未能伴随国际金价而上涨。

      ?#28390;?#35748;为,美联储货币政策收紧并且今年有加息多次的预期导致中期角度金价走势并不乐观;从黄金股的?#20048;?#19978;看,经过去年股价有靓丽表现后,目前存在一定的?#20048;敌?#22797;压力。

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        中科汇联承办,easysite内容管理系?#24120;琾ortal?#21589;В?#33286;情监测,搜索引?#22955;?#25919;府?#21589;В?#20449;息公开,电子政务