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    债券

    短期债市仍将调整 明年投资机会可期

    发布时间:2016年12月01日 信息来源: 作?#25784;?/span> 浏?#25042;浚?span articlecounts="yes">

      富荣基金固收投资总监贺翔认为,对当前市场的投资机会无需过分悲观,债市的短期调整或是建仓良机;展望明年,在大类资产的配置方面,机会与?#32550;?#24182;存。

      短期债市仍将调整

      债市的投资机会与市场流动?#24742;?#20999;相关,当前国内外的货币政策均出现一些微妙的转变。在贺?#26473;?#26469;,当前央行对市场流动性的调节呈?#24535;?#32454;化管理的特?#40142;?#30701;期市场上?#38411;?#30340;钱少了,但是,中长期来看,央行的货币政策或仍将保?#36136;识?#23485;?#20254;?/p>

      她?#25285;骸?#20174;全球范围来看,当前货币宽?#28903;?#31574;对经济的提振边际影响正逐渐减弱。反观国内,从去年年底以来,央行对流动性的调节呈?#24535;?#32454;化的特?#40142;?#20197;公开市场操作的货币政策、量?#22270;?#30340;主要工具为主,未来这种趋势或仍将延续,短期来看,市场上?#38411;?#30340;钱少了,但中长期来看,市场流动性总体量或仍将保?#36136;识?#23485;松,央行大幅收紧市场流动?#24742;挥新呒?#25903;?#25319;!?/p>

      除?#25628;?#34892;货币政策的影响,外围市场汇率的波动也是牵动债市走势的重要因素。当前人民币已经进入?#28950;俦?#20540;通?#28291;?#36154;翔认为,外汇储备总量目前处在一个对危机抵御能力?#34430;?#30340;区间,但同时也应?#24357;?#35270;超预期的波动对国内资金面的临时干扰。

      “当前国内汇?#25910;?#31574;比?#29616;厥佣员?#20540;预期的管理,由于汇率导致的外汇占款波动在用公开市场操作的?#32478;浇?#34892;冲销,期?#34259;?#37327;都相对灵活,外汇储备量目前也还在一个对危机抵御能力?#34430;?#30340;区间。?#26434;?#20538;市而言,我们更加重视超预期的汇率波动?#26434;?#36164;金面的临时扰动,以及因?#30805;?#23548;致的市场情绪的干扰。”贺翔说。

      贺翔认为,无论从国内因素来看,还是结合外围市场因素的影响,当前国内债市面临诸?#21996;?#31354;因素的干扰,短期可能还将延续调整态势。

      明年市场投资机会可期

      贺翔认为,尽管面临着资金面紧张、人民币?#28950;俦嶂档榷喾?#38754;利空因素,但对当前市场的投资机会无需过分悲观,短期调整或是建仓良机,明年市场投资机会依然可期。

      贺翔表?#33606;?#30446;前债市的整体收益?#25163;?#26530;处于历史低位,期限利差和信用利差?#35745;?#20302;,在偏稳健的货币政策下,市场的总体杠杆成本在上升。?#27426;?#20174;整体的市场?#32506;?#26469;看,资产配?#27809;?#30340;市场?#23576;懊挥?#21457;生改变,预计债市仍有一定的操作空间,四?#24452;?#20538;券市场大概率会有结构性分化的表现。

      “一方面,受降杠?#33487;?#31574;倾向的影响,资金面?#38181;涡云?#32039;,交投活跃的中长期利率债和短端信用债可能会出现一定的调整?#28067;?#19968;方面,中长久期的信用债仍然会是机构进?#20449;?#32622;的重要标的,收益?#26159;?#32447;有?#30422;?#21270;和小幅上行的可能,信用利?#38051;绕?#26159;高?#20848;?#30340;过剩产能利差可能仍有收窄空间。”贺翔表?#23613;?/p>

      展望明年市场的投资机会,贺翔认为,当前债市的信用利差不断收窄,股票市场的行情或?#30720;档?#26399;待,总体来看,明年的市场仍然存在?#40838;?#30340;机会。

      “从四?#24452;?#30340;情况来看,A股市场的交易量?#20852;?#22238;暖,虽然股票市场的优?#32856;?#21152;明显,但我不认为会存在单边上行的情况。?#26434;?#20538;市,可能更需要关注市场情绪转变,我明年的投资?#21591;灾?#24515;会放在混合配置上。总体来看,我觉?#27809;?#26159;要保持资产的流动性和灵?#38042;停?#22312;各大类资产的轮动中寻找一些超额的收益。”贺翔说。

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        中科汇联承办,easysite内容管理系?#24120;琾ortal?#21589;В?#33286;情监测,搜索引?#22955;?#25919;府?#21589;В?#20449;息公开,电子政务